18 декабря 2023 года в Институте государства и права Российской академии наук (далее – ИГП РАН, Институт) состоялся круглый стол на тему «Российский финансовый рынок: правовая природа и структура», который стал заключительным научным мероприятием в рамках выполняемого сектором административного права и административного процесса государственного задания № FMUZ 2021-0035 «Правовое регулирование финансового рынка России в условиях турбулентности мировой экономики» (2021–2023 год). К участию в работе круглого стола были приглашены видные ученые-правоведы, докторанты и аспиранты ведущих научно-исследовательских институтов и высших учебных заведений, а также практические работники, исследующие проблемы финансового рынка.
Вопросы формирования и развития финансового рынка в условиях перехода к постиндустриальной экономике, основанной на функционировании сферы услуг, финансов и информационных технологий, являются предметом острых дискуссий в кругах экономистов и правоведов. Значимость проблем в исследуемой сфере обусловлена еще и тем, что сформированный на рубеже XX–XXI вв. по лекалам «западных финансовых консультантов» российский финансовый рынок стал инструментом создания финансовых пирамид, о чем свидетельствует последовавший в 90-е гг. XX века крах организаций, привлекающих деньги граждан под большие проценты, банкротства банков, а также отсутствие у государства возможности исполнить обязательства перед гражданами – держателями государственных ценных бумаг [1].
Сегодня развитие законодательства в области функционирования финансового рынка свидетельствует об исправлении ошибок прошлых лет; появляются новые правовые институты, соответствующие современным экономическим вызовам. Согласно Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года[1] роль финансового рынка, «выполняющего функцию трансформации сбережений в инвестиции на рыночных условиях»[2], заключается в создании источников финансирования структурных преобразований экономики.
Сформированная в новых экономических реалиях правовая модель финансового рынка заставляет задуматься над вопросами о том, какова природа финансового рынка? Насколько эффективны существующие юридические инструменты обеспечения стабильного функционирования финансового рынка? Справляется ли российский финансовый рынок с отведенной ему ролью? Эти и другие вопросы, касающиеся функционирования российского финансового рынка, явились предметом научной дискуссии.
Особое внимание участников круглого стола было обращено на такие дискуссионные вопросы, как теоретико-правовое содержание понятия «финансовый рынок» и его структурных элементов, формирование правовой модели финансового рынка Российской Федерации на современном этапе экономического развития, правовые инструменты обеспечения стабильного функционирования финансового рынка России.
По мнению заслуженного юриста Российской Федерации, главного научного сотрудника Института доктора юридических наук, профессора С. В. Запольского, для любого рынка самым характерным признаком является конвертируемость одной ценности в другую ценность, приблизительно равную денежному эквиваленту. Финансовый рынок, существующий в России, – это больше словесный эвфемизм, нежели конкретное экономическое и тем более правовое явление. С. В. Запольский полагает, что финансовый рынок в своей сущности должен представлять объединение финансовых систем разных стран, конвертирующих одну валюту в другую, одни ценные бумаги в другие, связывающих инвесторов и реципиентов и т.д. Пока единственный пример – это финансовый рынок Европейского союза, преодолевающий суверенитет его участников в области финансов. Основой для любого финансового рынка служат экономико-правовые особенности денег, обращающихся внутри этой общности, которые предопределяют конвертируемость (евро), допускают конвертируемость (переводной рубль), и управляют процессами конвертации (валютное законодательство).
Главный научный сотрудник сектора административного права и административного процесса доктор юридических наук, профессор М. Н. Кобзарь-Фролова предложила рассматривать финансовый рынок Российской Федерации как юридический институт. То есть это институт финансового права, совокупность норм которого регулирует круг денежных отношений по поводу аккумулирования, перераспределения и инвестирования денежных средств. М. Н. Кобзарь-Фроловой названы элементы (подинституты) финансового рынка, приведены в качестве примера нормативные правовые акты, регулирующие отношения в отдельных сферах действия финансового рынка и прочее [3]. Докладчик отметила: несмотря на то, что финансовый рынок Российской Федерации явление де-факто сложившееся, а вот юридическая сторона отношений в его рамках де-юре не оформлена. Анализ российского законодательства свидетельствует о том, что в российской правовой системе нет специализированного правового акта, закрепляющего понятие и общие принципы финансового рынка. Преимущественно направления (ориентиры) развития финансового рынка в Российской Федерации на ближайшую перспективу определяет и закрепляет в своих актах Центральный Банк Российской Федерации (Банк России).
Поскольку финансовый рынок представляет собой совокупность финансовых обязательств, основанных на кредитном, инвестиционном, фискальном, страховом механизмах, обеспечивающих конвертируемость одной ценности в другую ценность, важное значение на пути создания правовых основ функционирования российского финансового рынка приобретает подход, продемонстрированный главным научным сотрудником отдела административного законодательства и процесса Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ доктором юридических наук, профессором Н. М. Казанцевым. В своем докладе Н. М. Казанцев отметил, что необходимые и достаточные условия реализации конституционно-правовой нормы составляют публичные обязательства и обязанности государства. Выявление более полного состава необходимых условий реализации каждой из норм конституции является фундаментальной научной задачей, которая долго будет стоять перед правовой наукой и без ее решения нет оснований ожидать становления в России эффективного государства, то есть такого, конституция которого осуществлена практически, в котором установлен конституционный режим в том смысле, который придал этому понятию Морис Ориу в своей знаменитой книге 1910 года «Основы публичного права» [4].
Профессор кафедры финансового права Университета имени О. Е. Кутафина (МГЮА) доктор юридических наук, профессор Т. Э. Рождественская отметила, что сложившийся в Российской Федерации финансовый рынок представляет собой некий сегмент экономики, в рамках которого происходит перераспределение свободных денежных ресурсов, оказываются финансовые услуги участникам экономической деятельности. Перераспределение происходит посредством действия финансовых инструментов, представляющих собой гражданско-правовые сделки, в основе которых лежит денежное обязательство. Весомым элементом финансового рынка является его инфраструктура, а также лица, предоставляющие профессиональные услуги профессиональным участникам финансового рынка.
Ведущий научный сотрудник Института доктор юридических наук, доцент Е. Л. Васянина акцентировала внимание участников круглого стола на сформировавшейся в Российской Федерации правовой модели финансового рынка, которая имеет ряд специфических особенностей, связанных с воздействием на ее элементы инструментов бюджетно-правового механизма. Докладчик отметила, что слабой стороной в вопросах правового регулирования финансового рынка является недостаточная разработка правовых условий интеграции оборота криптовалют в финансовую систему. Препятствует развитию финансового рынка неразработанность юридических конструкций управления денежной массой, отсутствие у отдельных субъектов, привлекающих инвестиции, специальной правосубъктности и проч. Е. Л. Васянина подчеркнула, что настоятельной необходимостью для стабильного функционирования финансового рынка является разработка юридической конструкции, обеспечивающей интеграцию денежно-кредитной и бюджетной политики, и способствующей достижению цели устойчивого экономического развития государства. В качестве такого инструмента может выступать юридическая конструкция финансового обязательства, условия возникновения и исполнения которого должны задавать параметры сбалансированного применения и развития лежащих в основе создания платежеспособности участников гражданского оборота кредитного и бюджетного механизмов.
Доцент кафедры финансового права Уральского государственного юридического университета кандидат юридических наук, доцент В. М. Кукушкин в докладе «Финансовый рынок: осмысление терминологии» констатировав высокую актуальность рассматриваемых вопросов правового регулирования различных аспектов функционирования финансового рынка, поставил вопрос о смысле и значении термина «финансовый рынок». Обратив внимание на широкое применение данного термина как в законодательстве, так и в правоприменительной практике, В. М. Кукушкин подверг сомнению необходимость его использования, поскольку, по его мнению, это приводит к появлению многочисленных вопросов, связанных с ограничением данного термина от других, которые уже, безусловно, нашли свое место как в законодательстве, так и в практике.
Учитывая, что терминология является основой регулирования, а спорные и, тем более, непредусмотренные законом термины создают лишь проблемы в правоприменении, а иногда и существенные правовые риски, В. М. Кукушкин предложил не торопиться с повсеместным применением термина «финансовый рынок» и вначале тщательно разобраться с его значением и при необходимости неконфликтно закрепить его в законе.
Профессор кафедры интеграционного права и прав человека МГИМО МИД России доктор юридических наук Р. А. Касьянов в своем выступлении провел анализ правовых основ общего финансового рынка Евразийского экономического союза (ЕАЭС) и единого рынка финансовых услуг Европейского союза, выделил общие и отличительные черты, которые характеризуют правовое регулирование финансовых рынков в каждом интеграционном объединении. Р. А. Касьянов рассказал о той роли, которую играет Россия в контексте создания общего финансового рынка ЕАЭС и сформулировал вывод о возможности и необходимости изучения международного опыта для создания наиболее благоприятных условий финансовой интеграции в ЕАЭС.
На проблеме правовой интерпретации финансовых инструментов в условиях цифровизации финансового рынка акцентировала внимание доцент кафедры административного и финансового права Крымского филиала Российского государственного университета правосудия кандидат экономических наук Н. А. Кравченко. Она отметила, что для успешного функционирования финансового рынка следует точно определить роль, место и функции цифровых валют, ответив на вопрос о механизме их свободной конвертации и возможности использования в трансграничных расчетах; цифровых финансовых активов (в том числе гибридных, таких как, например, «Цифровые метры» на платформе «Атомайз» или гибридные цифровые права на золото) и цифрового рубля, как третьей формы национальной валюты Российской Федерации, призванной стать законной альтернативой криптовалютам, эмиссию которых Банк России контролировать не в силах.
Директор Научно-исследовательского института финансового и налогового права Республики Казахстан доктор юридических наук, профессор Е. В. Порохов рассматривает финансовый рынок через действие денежной системы конкретного государства. В этой связи финансовый рынок ученый определяет через систему перераспределительных экономических отношений, объектом которых являются деньги и (или) выраженные в деньгах финансовые активы. Соответственно, финансовый рынок есть производный, надстроечный, по отношению к реальному сектору экономики, финансовый сектор, который представлен финансовыми услугами с использованием выраженных в национальной и иностранной валюте денег, ценных бумаг, финансовых инструментов и цифровых активов.
Продолжая дискуссию о правовом регулирования финансовых рынков иностранных государств, старший научный сотрудник отдела административного и уголовного права Институт государства и права Академии наук Республики Узбекистан кандидат философских наук, доцент Ташкентского филиала РЭУ им. Г. В. Плеханова Р. Р. Назаров отметил, что к настоящему времени в Узбекистане в целом сформировался и стабильно функционирует отвечающий требованиям современных международных стандартов и удовлетворяющий потребности отраслей национальной экономики в финансовых ресурсах финансовый рынок. В Республике создана достаточная нормативно-правовая база для функционирования всех элементов структуры финансового рынка.
В заключение дискуссии ее участники единодушно констатировали целесообразность дальнейшего совершенствования правовой модели российского финансового рынка, определили правовой инструментарий, необходимый для достижения одной из ключевых целей развития финансового рынка, которая заключается в формировании источников финансирования структурных преобразований экономики.
Участники круглого стола пришли к выводу о том, что имущественные отношения, возникающие в сфере функционирования финансового рынка, реализуются в форме как финансовых, так и гражданско-правовых обязательств, возникновение и исполнение которых в процессе конвертации одной ценности в другую обеспечивается денежным механизмом государства. В связи с этим изучение финансового рынка целесообразно продолжить, опираясь на разработки ученых о природе денежных обязательств, основанных на кредитном, страховом, бюджетном, инвестиционном и фискальном механизмах [2].
Поскольку денежное обращение играет ключевую роль в функционировании финансового рынка и в общем экономическом механизме, участниками дискуссии принято решение продолжить исследование правовой природы денег и денежного обращения, развитие которого требует разработки юридических конструкций, соответствующих современным экономическим реалиям.
